分析认为，制造业PMI的表现是受前期制造业增长较快形成较高基数、有效需求不足以及假期因素等影响。从预期来看，制造业、服务业和建筑业的预期都保持在高景气区间运行，表明企业对行业发展预期总体稳定。5月份的指数表现虽有所回调，但经济稳定回升仍具备基础。

制造业景气水平有所回落

5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，结束了持续两个月高于50%临界值的运行态势。

制造业景气水平有所回落。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，这是受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群也谈到，5月份PMI指数重回荣枯线之下，既有五一小长假因素对环比数据的影响，也表明经济回升动能仍然不足。要高度重视需求不足导致的预期减弱，生产投资活动趋降的态势。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，除从业人员指数比上月上升外，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数均比上月下降。

但中国物流信息中心分析师文韬认为，从分项指数变化来看，5月份指数虽有所回调，但经济稳定回升仍具备基础。

生产指数仍运行在扩张区间，这显示制造业生产增速虽有所放缓，仍保持上升势头。同时，5月份，大型企业PMI较上月上升且已经连续13个月运行在扩张区间，大型企业供需两端增势良好，对稳定宏观经济基本盘具有较好支撑作用。制造业吸纳就业情况也较为稳定，5月从业人员指数较上月上升0.1个百分点。

此外，新动能增长势头未改。装备制造业PMI保持在扩张区间，高技术制造业PMI连续7个月保持在扩张区间。

信息服务业赋能新质生产力加快

5月份，非制造业商务活动指数为51.1%，略降0.1个百分点，与上月基本持平，非制造业继续保持扩张。

“在假期需求带动下，5月份服务业表现良好，带动非制造业继续平稳增长。”中国物流与采购联合会副会长蔡进说。

数据显示，五一假期释放长途旅游需求，带动航空运输业和租赁及商务服务业活动趋升，上述行业商务活动指数较上月有所上升，且在50%以上；景区服务业活动仍保持较快增长，商务活动指数仍在52%以上的扩张区间；居民假日实物消费和服务消费活动释放较好，零售业、餐饮业、文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度上升。

而另一值得关注的信息是5月份电信运营和互联网信息服务业在上月保持较快增长基础上，增速进一步加快。电信运营相关行业的商务活动指数升至60%以上，环比升幅超4个百分点；互联网及软件技术服务业升至55%以上，环比升幅超过2个百分点。

“上述行业指数持续保持高位，意味着信息服务业正在赋能新质生产力加速发展。”中国物流信息中心武威称。

投资相关需求释放力度有待提升

虽然5月份非制造业延续平稳走势，但也显现出了需求不足的压力。

以建筑业为例，赵庆河介绍，建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点。另据了解，建筑业新订单指数连续2个月环比下降，降至44%左右的较低水平。

武威认为，从指数变化看，投资相关需求释放力度有待提升，基础建设投资仍是稳经济的重要抓手，随着超长期特别国债的有序发行，多地新老基建项目需求有望陆续释放，关注建筑业新订单指数后续变化。

5月份，综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，仍位于扩张区间。赵庆河表示，这表明我国企业生产经营活动保持恢复发展态势。